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今年以来，受益于A股市场强势反弹，权益基金赚的盆满钵满。然而，据Wind统计，7000余只新三板基金仍在流动性不足的困境中苦苦挣扎，多数产品在到期后无法清算，已经延期，两者形成“富家一席酒，贫民三年粮”的强烈对比。新三板基金的尴尬不止于此，2016年以来新三板市场遇到流动性低迷、融资功能减退、投资者门槛高等诸多问题，新三板基金的业绩也是惨不忍睹。据Wind统计，可投资新三板基金产品共发行7000余只，近400只基金参与定增新三板后亏损70%。另外，众多新三板基金在到期退出时都遇到了难题。

根据本次试点方案，允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业也可申请在境内发行股票上市；境内注册的试点企业可申请在境内发行股票上市。有投资者担忧，已在境外上市的企业，一旦在A股市场发行CDR，势必面临异地监管的问题，比如，A股、H股以及美股等市场对于会计准则、信息披露以及发行募集资金用途等，均存在着差异。

配售结果显示，7家战略投资者中，中国人寿获配最多，股数达到2.95亿股；太平人寿、新华保险、招商战略配售基金各自8982万股，易方达、南方、汇添富战略配售基金各自7485万股。根据公告，中国人保本次发行价格3.34元/股。到目前，一部分股票便到了解禁期。此次解除限售股份中，全国社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）持有股份为38亿股，占中国人保股本总数的8.6%，占本次上市流通限售股的82.82%；战略投资者持有股份合计为7.9亿股，占中国人保股本总数的1.78%，占本次上市流通限售股的17.18%。上述限售股股东合计持有的45.9亿股股份，占本公司股本总数的10.38%。此限售股2019年11月15日（星期五）限售期届满，自2019年11月18日起上市流通。

常德鹏指出，这次改革，针对创新企业在特定发展阶段高成长、高投入、实现盈利的周期较长等特点，修改《首发管理办法》第二十六条和《创业板首发管理办法》第十一条，明确规定符合条件的创新企业，不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。3月31日，得知此次《通知》出台的基石药业首席医学官、高级副总裁杨建新，首先对时代周报记者提出的疑问是“对公司业绩方面有没有限制或要求”。

这个制度的正式推出，给了新三板投资者更大的信心。剩下的事情就是等待新三板的新政刺激，或者是市场回暖，等待着新三板的新的一波行情启动，进一步促进中小民营企业的健康发展。（作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理）责任编辑：常福强证券时报记者 赵黎昀

保险专业中介机构应建立合规管理制度近年来，保险专业中介市场比较活跃，经营模式多，创新意识较强，有很多好的做法和亮点；但也有部分专业中介机构合规意识和管理基础薄弱，风险隐患较大。主要表现在，一是公司治理不到位，股东或实际控制人滥用股东权利，利用公司开展违法违规活动，如违规销售非保险金融产品；二是管理基础和经营条件不足，专业化经营能力缺失，如股东和高管人员变动频繁等，营业场所不具备基本经营条件，信息化建设滞后，可持续发展能力不足；三是经营模式和经营理念异化，如以“加盟”、“承包”等方式大规模开设分支机构，以线上注册等方式大量招募从业人员，管控能力缺失，伴生出各类违法违规问题和风险矛盾纠纷。