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事实上，近年来，公司毛利率持续下降。2015年至2017年，公司综合毛利率分别为31.69%、28.33%、26.74%，今年前三季度下降至24.32%。显然，不靠主营产品竞争力上升、而通过压缩成本方式提高净利润水平，这种方式不可持续。今年以来，公司营业收入继续稳步增长，但净利润却接连负增长。一季度，公司实现营业收入1.94亿元，同比增长16.15%，净利润为208.98万元，同比大降71.15%。二季度，净利润下降速度大幅收窄，半年报显示，上半年，营业收入继续保持额15.41%的速度增长，净利润下降幅度降低至33.28%，净利润为1113.30万元。三季报显示，公司净利润为2023.45万元，同比下降32.66%。由此可见，三季度基本上稳住了下降的幅度。整个三季度，营业收入增长11.83%，与下滑的净利润背离。

民营小微企金融服务“量增、价降、面扩、回暖”《报告》还设专栏讨论了“运用结构性货币政策工具支持民营和小微企业发展 ”问题。央行认为，结构性货币政策工具在发挥引导作用，支持和改善小微企业、民营企业融资环境方面取得较好成效。结构上，民营企业、小微企业等重点领域和薄弱环节的金融服务有边际改善，呈“量增、价降、面扩、回暖”的特点。

图21 官方制造业PMI及分项指标走势资料来源：Wind，瑞达期货研究院图22 产成品及原材料库存资料来源：Wind，瑞达期货研究院（二）通胀创8年新高、PPI由负转正1月通胀率创8年来新高，表现出较明显的结构性特征。中国1月份CPI同比上涨5.4%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，超初市场预期。其中，食品价格上涨20.6%，涨幅较前月扩大3.2个百分点，影响CPI上涨约4.1个百分点。食品中，菜和肉仍为主要上涨品种，鲜菜价格上涨17.1%，猪肉价格上涨116%。非食品价格同比上涨1.6%，涨幅较前月扩大0.3个百分点。非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、交通和通信价格分别上涨2.3%、2.2%和0.9%。商务部分析认为，1月份CPI上涨具有结构性、时段性特点。主要原因除了去年同期基数较低、猪肉价格上涨以外，春节期间以及疫情发生以来一些地区人工短缺，交通运输、防疫防护等综合成本上升也是原因之一。比如，货运的运费同比上涨近1倍，货运司机的费用上涨5-7倍。随着国家出台的减税降费、复工复产扶贫解困、畅通物流促进农业生产等一系列政策措施逐步落地见效，加上天气逐渐转暖，日用物资充足供应有望得到保障，疫情对食品CPI的持续影响有限。据商务部监测，目前各地生活必需品市场供应和价格总体稳定。

第二轮制裁则会是致命一击，剑指伊朗石油业。2015年伊核协议以来，伊朗经济正是依靠石油出口起死回生，石油占出口的80%、总收入的60%。美国抓住经济对伊朗施压正中总统鲁哈尼的痛处：伊朗国内青年失业率超过25%，每年还会有超100万青年加入劳动力市场，如果经济压力超出可控范围，鲁哈尼将面临巨大的政治和社会动荡。

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